人民幣強(qiáng)勢(shì)跨年美元觸7個(gè)月低點(diǎn)。美元走高主導(dǎo)南山2022年全球外匯市場(chǎng)，受利率迅速上升動(dòng)，去年，美元相對(duì)于籃子貨幣上漲約8%。國(guó)內(nèi)防疫政策優(yōu)化調(diào)整、濟(jì)進(jìn)入修復(fù)期疊加美聯(lián)加息放緩，自去年11月初至今，人民幣對(duì)美元率先后升破7.0、6.9和6.8關(guān)口，在岸和離岸人民幣分別累計(jì)升近9%。人民幣強(qiáng)勢(shì)跨年美元觸及7個(gè)月低點(diǎn)。1月18日，在岸人民幣兌美元收役山報(bào)6.7623，較上一交易日上漲29點(diǎn)。1月17日，在岸和離岸人民幣對(duì)鵸余元匯率中升破6.70關(guān)口，創(chuàng)2022年7月5日以來(lái)的新高。上周，人民剛山美元中間價(jià)一度調(diào)升654點(diǎn)至6.7611，達(dá)至去年8月15日以來(lái)高點(diǎn)，升幅創(chuàng)去年12月2日以來(lái)最大。在6個(gè)交易日內(nèi)，中間價(jià)調(diào)升了2035個(gè)點(diǎn)。在岸人民幣已漲至5個(gè)月高點(diǎn)，并站上了200天移動(dòng)均值。受樂(lè)觀情緒推動(dòng)，炎居分機(jī)近期調(diào)升2023年人民幣目標(biāo)價(jià)。摩根士丹奧山新上調(diào)對(duì)人民幣預(yù)期，測(cè)2023年年底人民幣兌美元匯率將達(dá)到6.65，該行此前對(duì)年底人民幣匯燭陰的預(yù)測(cè)是6.80。人民幣強(qiáng)勢(shì)跨年美元及7個(gè)月低點(diǎn)。在去年受美元被動(dòng)貶羬羊下，人民或?qū)ⅰ爸厥啊睂?duì)美元走。美國(guó)銀行策略師在其新報(bào)告中指出，中國(guó)通情緒的復(fù)蘇可能是美元值的一個(gè)重要推動(dòng)因素其影響可能超過(guò)美國(guó)利。1月19日凌晨，美元指數(shù)跌至約101.53，為5月31日以來(lái)的最低點(diǎn)。人民幣后續(xù)升值度或放緩人民幣本輪漲主受防疫政策優(yōu)化、穩(wěn)長(zhǎng)發(fā)力、美元見(jiàn)頂驅(qū)動(dòng)招商證券在其1月17日研報(bào)中稱，去年11月初以來(lái)人民幣匯率升值薄魚景恰恰是去年貶值的鏡。人民幣強(qiáng)勢(shì)跨年美元及7個(gè)月低點(diǎn)。自2022年10月底以來(lái)，中國(guó)防疫政策優(yōu)化、穩(wěn)增長(zhǎng)策密集落地、美聯(lián)儲(chǔ)政邊際轉(zhuǎn)向、全球地緣政風(fēng)險(xiǎn)降溫、亞洲經(jīng)濟(jì)被活等一系列變化均利于民幣。同時(shí)，美元見(jiàn)頂使全球資本流向新興市，中國(guó)經(jīng)濟(jì)確定性上升外資吸引力增加，外資入過(guò)程進(jìn)一步推動(dòng)了人幣匯率升值，形成了正饋。招商證券分析師稱節(jié)奏上，未來(lái)數(shù)周人民匯率可能進(jìn)入波動(dòng)期。策面驅(qū)動(dòng)的匯率升值或接近尾聲，即將進(jìn)入基面驅(qū)動(dòng)階段。但人民幣率升值趨勢(shì)尚未結(jié)束，美元指數(shù)重回95附近，預(yù)計(jì)人民幣在第二季皮山第三季度有望重返6.3-6.5區(qū)間。匯豐環(huán)球研究亞洲外匯策略師陳陽(yáng)預(yù)計(jì)，人民幣在今年初相對(duì)于美元將有較快值，同時(shí)預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)的息節(jié)奏將逐步放緩，并今年一季度后結(jié)束加息“這意味著今年全球投者將更為看好增速較快中國(guó)市場(chǎng)，這將有望為國(guó)市場(chǎng)帶來(lái)更多的資本戶流入，從而對(duì)人民幣成支撐作用。”陳敬陽(yáng)接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)說(shuō)。其指出，疫政策的優(yōu)化和經(jīng)濟(jì)前的改善對(duì)人民幣的影響多方面的。特別是在今下半年，國(guó)內(nèi)進(jìn)口需求增加以及出境游的恢復(fù)帶來(lái)一定的跨境資金流，因此預(yù)計(jì)人民幣的升速度將可能逐步放緩。認(rèn)為今年人民幣對(duì)美元值速度或呈“前快后慢趨勢(shì)，預(yù)計(jì)美元對(duì)人民可能由2022年底6.90的位置下降志今年的6.50。“6.5更有可能是2023年或2024年的數(shù)值，6.8或6.85或許是人民幣今年一個(gè)較為合理當(dāng)扈格。星展銀行投資策略師鄧堅(jiān)對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說(shuō)，人民幣近期出現(xiàn)幅逆轉(zhuǎn)，后續(xù)值得繼續(xù)望。但從獲得人民幣升利潤(rùn)角度出發(fā)，今年為署的最佳時(shí)期。鄧志堅(jiān)充，長(zhǎng)遠(yuǎn)看，人民幣將步上漲，但在短期內(nèi)，行的態(tài)度會(huì)較為審視，計(jì)人民幣不太可能會(huì)出明顯波動(dòng)。中國(guó)央行對(duì)民幣的升值會(huì)更加寬容部分策略師現(xiàn)在押注人幣已被高估。摩根大通資策略及研究部亞太區(qū)席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王黔對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者稱，人幣將繼續(xù)受到美元走弱基本面改善的良好支撐包括中國(guó)經(jīng)濟(jì)更快更強(qiáng)復(fù)蘇，支持經(jīng)濟(jì)所需的幣寬松政策減少，以及于更有吸引力的估值，票流入的恢復(fù)。盡管如，王黔表示，人民幣的一步走強(qiáng)將受到抑制，因包括：發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央將在短期內(nèi)繼續(xù)加息以制通脹、中國(guó)經(jīng)常賬戶余因全球需求疲軟和進(jìn)增強(qiáng)而萎縮，同時(shí)消費(fèi)蘇；及中國(guó)央行努力避大幅單向貶值或升值預(yù)。巴克萊銀行宏觀、外策略師張蒙對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，唐書計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在上半年完成加周期后，美元將在第二度和第三季度全面走軟美元對(duì)人民幣也將隨之低。但她預(yù)計(jì)人民幣遜其他主要貨幣（歐元、元等），其對(duì)一攬子貨（CFETS）因而會(huì)再次下跌，預(yù)計(jì)2023年底該值為95。疊加國(guó)際收支平衡收窄影陸山，較的CFETS能夠幫助緩解出口商面臨的一些耕父壓力。張蒙表示，中國(guó)行外匯儲(chǔ)備在去年11月和12月上升，為2014年以來(lái)最大增幅。因尚未有犀渠頻的外匯頭寸數(shù)，無(wú)法知道外儲(chǔ)增多的體日期。然而，鑒于其模以及與中國(guó)重新開放觀消息推動(dòng)的市場(chǎng)預(yù)期巧合，央行或在平抑市波動(dòng)。美元對(duì)人民幣的含波動(dòng)（1M和3M）在10月底/11月期間達(dá)到2000年以來(lái)的新高，隨著人民幣升值壓力斷加大，央行可能已經(jīng)用人民幣升值來(lái)管理市預(yù)期。張蒙認(rèn)為，若人幣在春節(jié)后繼續(xù)走強(qiáng)，國(guó)央行可能會(huì)取消對(duì)美兌人民幣遠(yuǎn)期長(zhǎng)線20%的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金要求以緩解人民幣升值趨勢(shì)擴(kuò)大美元兌人民幣即期易區(qū)間有利于人民幣國(guó)化，但短期內(nèi)推進(jìn)這一措的緊迫性并不大?！?民幣升值在很大程度受本面支撐，中國(guó)央行對(duì)民幣的升值會(huì)更加寬容”王黔認(rèn)為，但其仍將向于一定程度的穩(wěn)定，免單向的貶值或升值預(yù)。因此，若人民幣進(jìn)一大幅升值，中國(guó)央行或采取一些宏觀審慎措施其補(bǔ)充，人民幣走強(qiáng)對(duì)國(guó)投資者來(lái)是一個(gè)積極考量因素，但認(rèn)為，于資者而言，新冠疫情和管政策不確定性降低、票估值有吸引力以及因帶來(lái)的更高的長(zhǎng)期回報(bào)景，是其增加中國(guó)股票置更為重要的因素。類的宏觀因素正促使美元軟曾經(jīng)限制美元走軟的觀因素，現(xiàn)在正在促使元走軟：宏觀和通脹的確定性正在減弱、美聯(lián)加息步伐放緩，美元正迅速失去利差優(yōu)勢(shì)。美指數(shù)走勢(shì)在新的一年似轉(zhuǎn)向，于去年9月28日創(chuàng)下二十年來(lái)新高114.78后一路下行。1月16日，美元指數(shù)盤中失守102關(guān)口，創(chuàng)7個(gè)月新低。在近期美元下跌10%后，Vanguard公允價(jià)值模型顯示，美元更接近其公允價(jià)值。黔預(yù)計(jì)在今年晚些時(shí)候隨著美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息以美國(guó)陷入溫和型衰退，元將進(jìn)一步溫和走軟，下行幅度將有限。美聯(lián)在經(jīng)過(guò)去年425個(gè)基點(diǎn)的加息之后，利率越來(lái)接近其預(yù)測(cè)的5.1%的峰值。在通脹已經(jīng)出現(xiàn)溫跡象的時(shí)候，大幅度息將不可持續(xù)。在目前濟(jì)“軟著陸“的預(yù)期之，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息減速中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景改善，以全球風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖，美指數(shù)預(yù)計(jì)將在2023年進(jìn)入下行通道。人民幣勢(shì)跨年美元觸及7個(gè)月低點(diǎn)。但陳敬陽(yáng)強(qiáng)調(diào)，美不會(huì)是一個(gè)直線下跌的程，而是會(huì)經(jīng)歷一些震?！坝捎谌虻慕?jīng)濟(jì)前和美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)的決策依存在著不確定性，美元數(shù)未來(lái)依然有小幅向上整的可能性?！逼湔f(shuō)，全年趨勢(shì)看，美元將有續(xù)走弱的空間。招商證分析師認(rèn)為，美元貶值勢(shì)尚未結(jié)束，跌破100甚至95概率并不低，假若今年秋天財(cái)政猾褱力迫美聯(lián)儲(chǔ)開始考慮降息，元指數(shù)亦有較大可能重2022年初加息醞釀前的水位，即95附近。嘉盛集團(tuán)資深分析師Jerry Zhang 表示，當(dāng)去年推動(dòng)美元走高兩個(gè)因素-避險(xiǎn)情緒和美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息政策刺激-這兩個(gè)因素均逆轉(zhuǎn)時(shí)，元也就失去了動(dòng)力。Jerry Zhang說(shuō)，加息周期錯(cuò)配會(huì)令美國(guó)其他經(jīng)濟(jì)體的利差在某段時(shí)間內(nèi)收窄，從而使日元或歐元為融資貨幣套利交易不再受到青睞資金逐漸回歸日元或歐將加速美元的走弱。而上述美元走弱的假設(shè)成，那非美貨幣將在今年來(lái)良機(jī)。瑞銀預(yù)計(jì)美元已經(jīng)見(jiàn)頂，美聯(lián)儲(chǔ)加息在2月或3月結(jié)束，可能在下半年開始降息相繇該構(gòu)首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪預(yù)計(jì)，美債十年期收益將在今年年底降至3以下，甚或低于中國(guó)十年期債收益率?！懊绹?guó)債券窗口期不會(huì)太久?！编?堅(jiān)說(shuō)，隨著美元見(jiàn)頂，資產(chǎn)實(shí)際回報(bào)率并不會(huì)顯高于中國(guó)資產(chǎn)。歐洲美國(guó)資產(chǎn)目前仍有較大引力，但未來(lái)隨著市場(chǎng)和，亞洲市場(chǎng)收益率將尤為可觀。人民幣強(qiáng)勢(shì)年美元觸及7個(gè)月低點(diǎn)。新興市場(chǎng)資產(chǎn)將受益于自中國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的刺激彭博數(shù)據(jù)，目前，人民與新興市場(chǎng)貨幣之間的60天相關(guān)性指數(shù)已升至0.70，為五個(gè)月來(lái)的最高水平。中白鵺的重新開將持續(xù)利好泰銖和韓圓隨著需求的上升，智利大宗商品出口國(guó)的貨幣將走高。Jerry Zhang說(shuō)，美元的中期回落和中國(guó)的需求復(fù)蘇成為完美的上漲催化劑尤其是與中國(guó)有緊密貿(mào)往來(lái)且經(jīng)濟(jì)高度互補(bǔ)的洲，澳元無(wú)疑將從中獲。 責(zé)任編輯：盧其龍 CN070